O Bank of America (NYSE:BAC) dispõe de um rico conjunto de dados históricos, que contém informações sobre a evolução dos títulos do governo dos EUA desde a sua fundação, há 236 anos. Esses dados revelam padrões importantes sobre o que pode ocorrer nos mercados financeiros.
Ao contrário de declarações políticas, os dados não costumam mentir, o que se aplica à situação atual. Ao mesmo tempo em que o governo dos EUA ressalta a força do mercado de trabalho e da economia, e o Federal Reserva descarta a chance de uma recessão em suas projeções, o analista Michael Hartnett examinou os dados do Bank of America e emitiu um veredicto nada animador. O mercado de títulos está mais pessimista do que nunca na história americana.
Apesar de a retórica política ainda ser capaz de acalmar os mercados financeiros, a tensão aumentou e o pânico pode irromper a qualquer instante, a julgar pelo sentimento proveniente do mercado de títulos.
O Deutsche Bank (ETR:DBKGn) estima perdas não realizadas de 70 trilhões de dólares, com um grande risco de contágio, já que os títulos costumam ser usados como garantia ou lastro para outras operações. Com uma quantia tão expressiva em jogo, muitos profissionais financeiros estão diante de um momento decisivo em suas carreiras.
Durante o longo período de juros baixos, o aumento da dívida pública não era um problema. Na Alemanha, políticos chegaram a defender que seria imprudente não se endividar com juros negativos.
No entanto, o que já era problemático na época é a ideia de que os juros e a inflação nunca mais voltariam aos níveis atuais.
O Departamento do Tesouro dos EUA vendia títulos do governo semanalmente na era de juros baixos, conseguindo fazê-lo porque eram vistos como o investimento mais seguro do mundo. Não há dúvida de que os EUA sempre poderão pagar suas dívidas, pois o Fed pode emitir dinheiro conforme necessário. Porém, isso acarreta na desvalorização significativa do dólar, o que torna os credores mais receosos.
É exatamente por essa razão que o mercado de títulos está em crise. A demanda e os preços estão em queda, enquanto os juros remuneratórios estão em alta. Países como China, Japão e Arábia Saudita compravam dívida dos EUA, mas agora estão tentando se livrar dela, pois a suposta segurança se tornou um risco.
O analista da Bloomberg, Ye Xie, acredita que a taxa de 5% para títulos de 10 anos é um ponto crítico de inflexão. Se esse limite for superado, a pressão sobre a economia se intensifica consideravelmente, o que aumenta muito a probabilidade de uma recessão. Durante a pandemia, essa taxa estava em 0,3%, há dois meses estava em 4% e, na semana passada, estava em 4,89%.
No último trimestre, os juros subiram mais rápido do que em qualquer momento desde o colapso de 1987. Até o preço do petróleo recuou devido às perspectivas sombrias na semana passada. Todos esses são indícios de que o Fed está perdendo o controle sobre o mercado de títulos e o mercado monetário está determinando a futura política monetária. Grandes déficits fiscais e juros zero não fazem mais parte disso, embora tenham sido os responsáveis pelos grandes lucros nos mercados de ações.
O presidente do Fed, Jerome Powell, quer interromper a emissão de dinheiro. Contudo, essa nova realidade também implica que os mercados de ações teriam que abrir mão de 80% dos lucros acumulados desde 2009. Isso representaria uma queda de 11.000 pontos para o Nasdaq 100 e de 2.800 pontos para o S&P 500. Entretanto, não há motivos para preocupações, na medida em que uma normalização tão drástica dos preços dos ativos causaria o caos no mundo.
Em vez disso, o que está ocorrendo é que a luta contra a inflação está sendo abandonada, e uma nova meta de inflação está sendo estabelecida, possivelmente em 3% ou até mais alto, como mencionado no Zerohedge.
O historiador econômico e professor Adam Tooze afirmou:
“A inflação é, na realidade, um processo pelo qual os ricos superam os pobres na competição pelos recursos escassos.”
E, como os mais abastados não desejam que o mundo mergulhe no caos caso os mercados entrem em colapso, isso não ocorrerá. Especialmente se a solução envolver a inflação, o que beneficiaria seus interesses.